近日有多家媒體報道了産油大國沙特阿拉伯正考慮将在對中國的油氣交易中使用人民币結算，加之伊朗和俄羅斯在對華能源貿易中已經開展了部分人民币結算，人民币納入多元化結算貨币體系的進程不斷深化，寂靜了多年的人民币國際化話題又重新燃起了新一波熱度。

        自2008年國際金融危機以來，人民币國際化進程步入了發展快車道；跨境人民币，國際離岸結算中心建設，人民币與多國主權貨币的互換協議落地，“一帶一路”倡議，人民币計價的原油期貨開閘， CIPS體系建設（人民币跨境支付系統,SWIFT替代），數字人民币等政策舉措，不斷推高了人民币的國際認可度。根據環球銀行金融電信協會（SWIFT）統計，截至2022年1月，人民币超越日元，成為全球第四的國際支付貨币（前三為美元、歐元和英鎊），占比也超過了3%。

        那麼這波國際油氣大國準備開展油氣貿易人民币結算為推手的新一階段人民币國際化進程，給我國能源行業帶來的影響會有哪些呢？回答這個問題之前，我們先要厘清兩個概念。

        第一，沙特現在并沒有宣布使用人民币作為原油交易的貨币，多個權威主流的新聞媒體報道描述的是沙特正在考慮對中國的原油交易使用人民币。其實我國和沙特的原油貿易人民币結算的談判早在6年前就開始了。沙特出于對當前國際政治格局的考量，現在表态加速談判的進展。同時，就算最終談判塵埃落定，在實際操作中，也隻是和中國的原油交易使用人民币，和其他國家的還是使用美元。考慮到沙特原油出口占整個國際原油交易的20%，中國又隻占沙特原油出口量的25%，所以人民币在對原油國際定價的影響力在短時間内不會因為使用人民币結算而明顯提升。

        第二，我國和國際産油大國目前就原油交易的結算中，人民币僅僅作為貿易結算的替代貨币，功能局限于支付。針對這種特殊雙邊貿易結算安排，往往需要兩國同時簽署貨币互換協議。除了沙特，俄羅斯、伊朗和委内瑞拉當前面臨的政治形勢都比較複雜，所以簽署貨币互換的時候，我方面臨對方貨币貶值而承擔的金融風險很大。因此，就原油貿易采用人民币支付功能來看，機遇和風險并存。但是總體來說，這項安排利好人民币國際化。

        當然除了前面讨論的金融層面問題，用人民币計價的國際油氣貿易，可能給能源行業帶來以下幾方面的影響：

        第一，減少能源行業的金融操作失誤。從十多年前“中航油”套期保值失利和中信泰富百億美元的損失，以及2020年中國銀行原油寶管理失誤，到最近青山控股在鎳期貨上被國際金融機構集體逼空，最大浮虧近百億美元等一系列事件我們發現，實體機構參與商品套期保值的金融市場操作，風險不可避免。以上巨額虧損事件，主體無外乎是手中有“實物資産”的大型實體企業，參與金融市場交易的目的也是套期保值而非投機博弈，理論上應該是沒有風險敞口。但是金融市場雲詭波谲，任何非“常識性”事件都會發生，例如負油價等。實體機構沒有足夠的應對經驗，一波損失需要企業多年盈利來彌補。若采用人民币結算國際油氣貿易，加之我國人民币計價的原油期貨現已成為國際主要的定價平台。這樣國内能源行業在進行油氣交易時，可以同時以人民币交易現貨與期貨，即實現以人民币進行全程閉環結算的風險管理，無需處理外彙。這就可以顯著減少風險敞口，降低小概率事件帶來的資金損失。

        第二，有助于進一步理順上下遊産品價格機制。穩定的行業預期，對于國家政策制定和金融資源獲取有着重要作用。油氣行業中，原材料價格波動劇烈，定價話語權薄弱，相關産業鍊又特别長，所以油氣行業上下遊産品的價格聯動機制讓其利益相關群體難以形成穩定預期，以至于面對成品油價格聯動的調侃層出不窮。因此，我們如果能在國際原油貿易中形成人民币閉環，油氣行業價格機制未來會變得更加順暢，有助于行業高質量發展。

        第三，有利于減少天然氣價格波動對電價的影響。随着雙碳進程的推進，我國預期将進一步加大天然氣發電在電源結構中的比重。由于我國“富煤缺油少氣”的能源禀賦特點，我國約40-45%的天然氣依賴進口，這就使得天然氣發電的成本受到國際氣價較大的影響。氣電由于燃料成本較高，在電力市場中一般擔任邊際機組的角色。在當前國家大力推進電力現貨市場建設的背景下，國際氣價的波動就可能對下遊電力市場的價格産生更大的影響和壓力。構建以人民币結算的油氣交易機制，将有利于減少進口油氣價格的波動，從而減少對下遊特别是電力市場價格的影響。

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