時間是最清晰的映照，同樣的光伏電站，在不同的發展時期，會呈現出迥然不同的命運曲線。

高光起步 

       2009年，一個被刻入光伏史冊的年份。這一年，為了加快國内光伏發電的産業化和規模化發展，财政部、科技部、國家能源局聯合推出了“金太陽工程”，計劃在2-3年内，采取财政補助方式支持不低于500兆瓦的光伏發電示範項目。這些示範項目能夠獲得50%的補貼，偏遠無電的地區補貼甚至高達70%。高額補貼刺激下，2010年納入“金太陽示範目錄”的項目規模為272兆瓦，2011年為677兆瓦，2012年這一數字就飙升至4.54吉瓦，翻了近7倍。 

       數字讓人亢奮，然而事後檢查發現，真正按期竣工并網發電的金太陽項目占所有項目的比重不到一半，金太陽的完成情況并不盡如人意。2013年3月，随着《關于清算金太陽示範工程财政補助資金的通知》的下發，這種“事前補貼”模式迎來終結和清算。 

巅峰時刻 

       “金太陽時代”的終結，并不意味着光伏補貼的結束。2013年7月以後，随着《關于促進光伏産業健康發展的若幹意見(國發[2013]24 号)》、《光伏制造行業規範條件》、《關于推進分布式光伏發電應用示範區建設的通知》等一系列扶持文件的出台，光伏發展進入了又一個高潮，大型集中式電站迅速崛起，分布式光伏正式走上舞台。 

       這一時期的光伏行業，搶項目（路條）、搶屋頂、搶并網（630）、搶人才（開發人員、項目管理人員、技術人員）。這其中，振發新能源、順風光電、招商新能源、中民投、江山控股、協鑫新能源、愛康科技等民營企業，都是赫赫有名的光伏電站大戶；昌盛日電、中利科技、東旭光電等民營企業也都異常活躍。 

       在衆多企業的争相開發下，2017年，我國光伏發電新增裝機規模達到53GW，全國光伏發電裝機量累計達到130GW。其中，分布式新增裝機超過19GW，同比增加3.7倍。 

三大痼疾 

       但看似紅紅火火的背後，危機已經埋下。而這，與光伏電站的特點有關。 

       衆所周知，光伏電站屬于重資産，需要銀行10-15年的長期融資，極度倚賴銀行貸款。而一般民營企業的融資成本高，銀行貸款利率普遍超過8%，有的甚至高達12%，即便如此，也不一定能如願獲得貸款。 

       電站建設上融資成本高，如果能夠多産出，那同樣可以彌補損失。可惜由于太陽日升夜落，導緻光伏發電天然具有波動性，對于電網反而有着較高的消納調節峰谷要求。但出于光照、成本等考慮，過去幾年光伏電站集中的區域，往往又是我國電力消納調峰能力本來就弱的西北等地，再加上地方對于火電的相應保護，直接造成的結果就是光伏發電的棄光率居高不下，而這些棄光的部分，恰恰又是電站的純利來源。 

       除了融資成本高、電量不能滿發，居高不下的非技術成本，同樣困擾着光伏電站投資者。 

       光伏電站的成本，是指以項目開發為起始點，項目生命周期結束為終點，期間發生的所有成本。按費用性質可分為：技術成本和非技術成本。其中非技術性成本主要包括手續規費、土地費用(含土地稅費)、電網接入費用、公攤、土地租金及補貼的賬期等。其中僅電網接入費用的投資，每瓦的成本就在0.1—0.5元/W之間，而大型電站往往動辄上千萬瓦甚至上億瓦。 

       在土地成本方面，費用同樣很高。由于消納、限電等因素，近年來光伏電站普遍轉移到土地相對緊張的中東部地區，土地租金普遍達到1000元/畝以上。有的地方甚至還要一次性繳納10年、甚至20年的土地租金，加上部分地區需要繳納的2—10元/平米不等的土地稅費。折算下來，一個占地300畝的10MW電站，每年土地相關支出就達到80—300萬，20年下來就是1600萬—6億元。而10MW電站的年發電收益也僅僅是600萬—800萬。這些非技術成标本，這将極大減少電站的收益水平。 

頻遭甩賣

       三大待解難題，不僅直接降低了光伏電站收益水平和現金流，而且讓很多投資企業企圖通過電站資産上市的戰略設想徹底破滅。而光伏補貼的拖欠和“5.31新政”的出台，更是成為了壓死駱駝的最後一棵稻草。 

       于是乎，“5.31新政”之後，很多的光伏電站大戶開始紛紛甩賣手頭資産，瘦身回籠資金。根據TüV萊茵數據，5·31新政後不到半年，公開信息的光伏電站資産交易數量、容量、金額均超過了前三年的總和，共完成11起交易，總計1295MW，交易金額近90億人民币。 

       2019—2020年，電站交易更加頻繁。協鑫新能源、江山控股、振發新能源、順風光電、富陽新能源、昱輝陽光、晶澳科技、愛康科技、晶科科技、東方日升、天合光能、林洋能源、亞瑪頓等數十家企業大規模甩賣光伏電站。據不完全統計，這一輪頻繁交易過後，有近90GW的光伏電站最終成交，其中近70%的接盤方是央企和地方國企。 

       盡管都是出手電站，但各方的需求各不相同。以曾經的光伏電站大戶協鑫新能源為例，2020年初至今，協鑫新能源已公布出售電站資産累計約1753兆瓦，總回收現金流約人民币64.10億元，可使企業資産負債率降低約5.6%，有效降低财務風險。 除了像協鑫新能源、愛康科技、江山控股、振發新能源、順風光電等這類斷臂求生的，也有電站投資企業是主動調整的。 

       2020年11月23日晚，晶澳科技發布公告稱，為進一步提升公司資産使用效率，整合和優化現有資産結構，經公司第五屆董事會第十七次會議審議通過，同意轉讓三家電站項目公司股權。據晶澳科技初步測算，本次交易預計增加公司2020年淨利潤約1.1億元。 

       晶澳表示，本次交易完成後，公司将回收資金用于開發新的平價電站項目，可以有效提高資金使用效率，也符合晶澳科技一直以來發展光伏電站的“開發、持有、轉讓”的業務模式。 

       過去一段時間，像晶澳一樣主動調整電站業務的，還有晶科、天合光能、東方日升、亞瑪頓等。 

再度受寵 

       事實上，過去兩年，在民營企業應該如何對待光伏電站的問題上，并不都是尋求交易的，也有逆勢買進的，比如正泰、陽光電源、隆基清潔能源等。不過，即便是這些逆行者，大家在對待光伏電站的策略上，也有所轉變。 

       “如果單純從資金角度來講，民營企業确實不适合長期持有電站，但在建設和運維電站方面，民營企業有自己獨特的優勢，比如對設備、産品更了解，靈活性更強等等。”一位不願透露姓名的業内人士表示，我們企業盡管還在發展光伏電站業務，但在經營策略上，主要是發揮我們在服務端的優勢，以參股或合作的方式與國企合作。 不過，就在民營企業審慎對待光伏電站之時，“雙碳”目标的提出，讓光伏電站，特别是存量電站，再次成為香饽饽。 

       在今年5月19日晶科科技上市一周年機構&媒體的交流會上，晶科科技副總裁沙江海曾提到，當前光伏電站資産交易市場火爆，國有企業對于存量電站的需求巨大，供不應求導緻電站交易已經成為一個賣方市場，“換句話說，現在存量光伏電站交易是存在溢價的”。 

       在中廣核新能源一位高層人士看來，央企接手光伏電站以後，會通過整體布局資金平衡科學管理，算總賬，保持穩定的收益。特别是把民企的高利率融資進行質換，電站的收益肯定比民營企業管控的時候要好。“3060”目标的提出，将使新能源在未來迎來新一輪大發展，如今各央企都在拼命“圈地”和并購項目。“中廣核新能源在‘十四五’還将繼續加大新能源投資力度，預計不會低于每年新增600萬千瓦。”

       從熱到冷，再從冷到熱，不知道光伏電站這個中國光伏行業的晴雨表，未來還會遭遇怎樣的陰晴月缺？

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